【股权激励】

   G金发高管激励股权到位 总经理李建军获166万股  

    9月14日，G金发(600143)118名核心管理层、核心技术人员及核心业务员从第二大原非流通股股东宋子明那里办理了1514.5万股股权的过户手续。至此，G金发在股权分置改革方案中关于对高管人员激励的股权已经到位。
　　G金发今天刊登的公告说，根据公司股权分置的改革方案，公司第二大原非流通股股东宋子明承诺，为对公司核心管理层、核心技术人员及核心业务员进行有效长期激励，在股权分置改革方案实施前将其所持有的非流通股份中的1690万股，按公司最近一期经审计的每股净资产值作价转让给公司管理层、核心技术人员及核心业务员。
　　为保证流通股股东利益，若向上述人员转让的非流通股股份未能在公司股权分置方案实施日之前完成过户，则宋子明承诺先向流通股股东支付该部分非流通股股份应支付的相应对价；若向上述人员转让的非流通股股份在公司股权分置方案实施日之前完成过户，则由该部分人员依其受让股份份额支付相应对价。
　　因向上述人员转让的非流通股股份未能在公司股权分置改革方案实施日之前完成过户，宋子明已于2005年8月9日向流通股股东支付该部分非流通股股份应支付的股份对价175.5万股；已于2005年8月11日向流通股股东支付该部分非流通股股份应支付的现金对价。2005年9月3日，宋子明与受让其股份的公司核心管理层、核心技术人员及核心业务员签订了《股份转让协议》，将支付股份对价后剩余的1514.5万股转让给上述人员，并于2005年9月14日完成了过户手续。
　　在这次获得激励股权的118名核心管理层、核心技术人员及核心业务员中，董事、总经理李建军获得的股数最多，为1663952股；副总经理兼董秘吴诚获得1580715股。其它人员获得的激励股数，相差较大。

【股权分置】

   第二批股改公司对价水平低于10送3  

     全面股改后股改后的第二批公司名单昨日公布，共38家企业，中小板最后20家公司都在这批之中，38家中有32家公司公布了具体的股改方案，未公布具体方案的6家均为中小板公司。
32家股权分置改革方案主要呈现以下特点:
    1、送股方式仍是主流。28家公司采用纯送股方式，另外通宝能源和华邦制药采取送股和派现相结合，津滨发展和成霖股份采取公积金转送方式支付对价。
    2、每10股流通股获得对价算术平均为2.95股。天相送股模型下，32家公司每10股流通股获得对价算术平均为2.95股，低于上周公布的40家公司每10股流通股获得对价算术平均3.1股。32家股权分置改革公司每10股流通股获得对价数量3股的公司共14家，每10股流通股获得对价数量在3股之上的公司7家，每10股流通股获得对价数量低于3股的有11家，对价数量最低的是安徽合力，每10股流通股获得对价数量2.2股，最高的是金山股份，每10股流通股获得对价数量3.8股。
    3、额外承诺条款公布方案的32家公司额外承诺条款主要集中在以下方面:
(1)控股股东增持社会公众股计划，主要有顺鑫农业、通宝能源。其中，通宝能源的非流通股股东山西国电集团承诺:在公司股权分置改革方案实施完成后的两个月内，将投入资金不超过人民币5亿元，增持规模不超过2亿股。在上述增持规模实施后，将根据市场情况继续增持。在公司临时股东大会审议通过其股权分置改革方案之日起，至公司股票复牌前，将5亿元人民币存入股票资金帐户以确保实现增持股份计划。顺鑫集团承诺在审议通过股权分置改革方案后的两个月内，如果连续5个交易日公司股票收盘均价低于2.96元，在二级市场增持，直至买足2000万股或顺鑫农业股价高于2.96元。
    (2)二级市场限售价格承诺，主要有泸州老窖、顺鑫农业、黄河旋风、金山股份、安泰集团、柳化股份、盾安环境、美欣达、登海种业、成霖股份、晶源电子。其中登海种业非流通股股东承诺在交易所挂牌上市交易的限售价格最高，禁售期满后出售价格不低于50元，其次是晶源电子，控股股东晶源股份出售价格不低于11.78元，最低的是泸州老窖，锁定期满后的出售价格不低于4.2元/股。
    (3)赔偿承诺。对违反禁售和限售条件而出售持有非流通股股份，作出赔偿承诺的有黄河旋风、盾安环境、美欣达、宜科科技、登海种业、三花股份和津滨发展。其中登海种业和美欣达非流通股股东对违反承诺明确了支付的违约金数额。登海种业非流通股股东如违反规定的禁售和限售条件，非流通股股东将以出售股票价值百分之三十的金额作为违约金。美欣达公司控股股东单建明及其控制的美欣达控股，如果违反限售条件，则出售股票所得金额的50％将作为违约金。黄河旋风、津滨发展、宜科科技非流通股股东承诺，若控股股东违反承诺，其违约所得款项全部归公司所有。三花股份则是非流通股股东如有违反承诺，造成损失的，流通股股东可依法要求赔偿。
    (4)现金分红承诺。泸州老窖对未来分红比例进行承诺，今后五年的现金分红比例不低于公司当年实现的可供投资者分配的利润的70％。(5)代为支付承诺。因其他非流通股股东的股份发生质押、司法冻结、扣划或其他原因导致无法执行对价时，飞亚股份、山东威达、株冶火炬、宜科科技等公司非流通股股东承诺，控股股东将代为支付所需的对价。其中，株冶火炬公司非流通股股东--西部矿业因所持公司股份被司法冻结，如在公司股权分置改革方案实施日前，该部分股份未能解除冻结，由株冶集团先代西部矿业支付其所持非流通股股份应支付的对价，株冶集团保留日后向西部矿业追偿代为支付的对价股份的权利，且西部矿业所持股份的上市流通及转让须获得株冶集团的书面同意。
    (6)管理层股权激励计划，丰原生化、津滨发展、柳化股份和士兰微拟实施股权激励计划，其中柳化股份、津滨发展在公司盈利能力增长超过一定幅度时启动管理层股权激励计划。
    津滨发展公司启动股权激励计划的条件是:2006年、2007年和2008年的财务报告均被出具标准无保留意见的审计报告，并且上述三年净利润增长率的算术平均值达到15％以上，非流通股股东在支付对价后剩余10507725股将赠送给公司管理层。
    丰原生化控股股东拟将对价后所余的股票中的1000万股作为公司管理层股权激励计划的股票来源，并根据具体情况分阶段实施。管理层行权价格为股权激励计划草案摘要公布前公司最近一期经审计的每股净资产值、股权激励计划草案摘要公布前一日的公司股票收盘价、股权激励计划草案摘要公布前30个交易日公司股票平均收盘价的较高者。
    士兰微控股股东杭州欣源投资有限公司承诺，在改革方案实施之日起十二个月期满后的六个月内，以其持有的750.20万股士兰微股票建立对公司经营团队和科技人员的股票期权激励计划。
    (7)追加对价安排。有追送承诺的股改公司是泸州老窖、柳化股份、百科药业、津滨发展、界龙实业，其中泸州老窖、柳化股份、百科药业非流通股股东承诺，如果公司净利润达不到规定的条件，非流通股股东将一定的股份追送给追送方案实施股权登记日登记在册的流通股股东。津滨发展是股权激励的赠送条件未能实现，则将此部分激励股份将作为非流通股股东对流通股股东的追加对价。界龙实业是由于大股东长期占用上市公司3670.44万元资金，大股东承诺将于2005年12月31日前归还全部占款，若未能按时归还全部占款，则按照每10股送2股的比例，无偿向股权登记日在册的流通股股东追加支付对价。
    柳化股份非流通股股东承诺，如果公司2005年度扣除非经常性损益后的净利润较2004年增长低于25％，或者2006年度较2005年增长低于25％，或者2005年度、2006年度财务报告被出具非标准审计报告时，公司全体非流通股股东将一次性拨出其持有的存量股份390万股追送给追送方案实施股权登记日登记在册的流通股股东，即流通股股东获得现有非流通股股东无偿支付股份的比例为:对价支付前每持有10股流通股将获0.5股股份，对价支付后每持有13股流通股将获0.5股股份。
百科药业第一大股东新理益集团有限公司承诺:2005、2006、2007年，湖北百科药业股份有限公司任意一年经审计年报显示的净利润(扣除非经常性损益后)未达到环比30％以上的增长速度，则启动追加送股程序，由第一大股东向股权登记日登记在册的全体流通股股东(除第一大股东外)追送8555498股作为补偿(相当于按照股改前流通股171109965股每10股追送0.5股)。
    泸州老窖控股股东承诺，如果公司2006－2008年度的净利润不能满足以下条件，启动股份追送承诺条款:2006年度公司扣除非经常性损益后、以目前总股本841399673股计算的每股收益不低于0.2元/股；2007年度、2008年度每年扣除非经常性损益后的净利润均比上年增长不低于30％。如果公司2006－2008年度的会计报表被出具了非标准无保留意见的审计报告时，追送股份承诺条款启动。追加送股的股份总数为1280.59万股(相当于按照股权分置改革前流通股256118873股每10股追送0.5股)。
    界龙实业大股东界龙发展占用上市公司3670.44万元资金，界龙发展承诺将于2005年12月31日前归还全部占款。若未能按时归还全部占款，将按照现有流通股股份为基数，按每10股送2股的比例，无偿向追加支付对价的股权登记日在册的流通股股东追加支付对价，追加支付对价的股份总数为8265625股。

【宏观经济】

   宏观经济应着眼深层次调控  

    我国的宏观调控取得了一定的成绩，但面对WTO后过渡期的复杂形势，全国人大常委会副委员长成思危表示，我国未来的宏观调控应更着眼于深层次问题。
　　通过把住土地和银行贷款两个闸门，一年多以来我国的宏观调控取得了一定的成绩但成思危指出，从深层次看，我们现在的经济增长还是主要依靠投资和外贸拉动的。去年我们外贸达到了1.15万亿元，这个增长是很快的。另外一个就是靠投资，上半年我们经济增长是9.5%，投资增加了25.3%，投资弹性系数还不到0.4，可以看出投资的效率还不是很高。
　　为什么会产生这种现象？成思危认为，首先是我们追求GDP的内在的动力，特别是政府追求GDP的内在的动力仍存在，而GDP增加最快的办法就是增加投资。所以，尽管是要控制，但还是在增长。其次就是很多地方热衷于新建项目。据统计，今年上半年新建项目是91000个，比去年上半年还有所增加。这些新建项目可以说是投资饥渴症的一个主要来源。同时，由于我国的经济还在较快增长，所以低水平重复建设的现象还存在。
　　"所以，宏观调控首先第一条就是真正要把投资热降下来，要把新开项目尽可能地压缩，特别是要减少低水平的重复建设，这一点是非常重要的。"成思危说。
　　其次，在宏观调控中，一定要按照中央的要求做到有保有压，尽量避?quot;急刹车"和"一刀切"。实际执行过程存在的"一刀切"和"急刹车"给企业发展造成了严重障碍。
　　第三，我们在宏观调控过程中一定要注意保护企业。因为经济的细胞是企业，企业的微观细胞搞不好，宏观很难搞好。从今年上半年情况看，企业之间相互拖欠和企业的库存都有所增加，企业亏损面也有所增加。因而成思危特别指出，银行即使要紧缩银根，首先也应当压缩长期贷款，压缩用去做投资部分的贷款，而不要压缩企业短期需要的流动资金，否则最后就会对宏观经济产生不利影响。
　　"我们在今后的宏观调控中还要有一个总体的考虑。"成思危最后这样表示。比如社会发展和经济发展之间的关系，中央和地方的关系，宏观和微观的关系，当前和长远的关系，农业、工业、服务业的关系，政府和金融的关系，这些都是影响宏观的大问题，都是宏观调控首先要考虑的，而不是考虑压哪个具体项目，压哪个行业，而是要总体考虑。现在我们真正从宏观总体上考虑的还是不足。"搞总体的不能管具体项目，不能管资源分配，因为一旦管具体项目了，就必然会造成一些问题。"