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【股权激励】
股权激励分析 零和博弈向正和博弈演变
据昨日（9月6日）中国证券报头版披露：上市公司股权激励办法基本成熟，在证监会和财政部就会计处理原则达成一致后将很快出台。这对于公司高管来说无疑是特大利好，但对于其能否发挥出应用的激励作用还值得深思。股权激励的目的是什么？简单地说，是为了以股票期权的形式对公司的董事、高管及核心员工实施的一种长期激励方式，从而提高企业的经营业绩。但是股权激励可能会导致另外一种结果，那就是:企业的经营者对股价的关心程度会超过对业绩的关心程度。
企业经营业绩的提升与股价的提升之间并不是同步的，因为从上市公司利润的提高到其股价的提高之间存在着很多复杂因素，实现的过程比较困难和曲折。一只股票能否上涨不仅仅取决于经营业绩的好坏，还取决于多种因素，例如:市场整体趋势的发展方向，上市公司的分红送股情况，是否有实力机构资金的介入，概念题材的作用以及是否属于市场行情中的主流热点等。这些因素都会影响股价的涨跌，其中某些因素甚至比经营业绩的影响力更大。
既然经营者是通过期权来获取收益，那么他们对股价的关心就会大幅增加，如果业绩提升对股价的刺激作用不大时，经营者有可能会采取其它方法来刺激股价的上涨。例如：企业经营者有可能使用高额分红和大比例送股的方法来吸引投资者买进，从而使得股价上涨；企业经营者有可能会人为制造各种概念或题材，营造上市公司的个股利好，从而在短期内刺激股价的上升；有可能会采取和实力机构资金进行合作的方式；有可能会重视短期行为，而忽视企业的长久发展。
企业经营者可以在远离自己的期权行权时采取压缩利润的方法，甚至玩“一次亏个够”的把戏。等到自己的期权行权时间临近时，再尽一切可能压低成本，提高企业的短期业绩，从而间接刺激股价上升。
经营者可能采取的刺激股价的方法还有很多，这些方法虽然有利于股价的短期上升，但对企业经营业绩的提升却没有什么实质作用，这和股权激励的本意是相违背的。另外一方面，即使在正常的情况下，也就是企业经营者不影响股价的情况下，股权激励是否能真正发挥出应有的作用，也值得考虑。可以假设：有一位企业经营者勤勤恳恳地将经营业绩大幅提高，但是当他行使期权时，由于恰逢熊市，即使是绩优股也难以摆脱下跌的命运。这位经营者就会因为股价的下跌而无利可图，他对企业所做的贡献也将得不到应有的回报，此时股权激励就失去了其应有的价值。
【资本运作】
海外上市警惕外资投行隐瞒负面报告
近，华纳音乐集团(WMG.NY)和“中远控股”(1919.HK)在IPO过程中，都发生了承销商分析师看淡
发行人的现象。实际上，华尔街主要投行与纽约州总检察官2003年达成有关分析师独立性的庭外和解
协议后，目前，华尔街分析师对其分析的公司给予“买入”或“坚决买入”的建议已由占其全部上市公
司评级的77%下降至53.4%。分析师们已不再像以前那样极力推崇其投行部门客户的股票。与华纳音乐
集团相比较，“中远控股”上市案例暴露了中国企业海外上市在经验不足的情况下，如何避免外资投行
贪恋业务而向发行人隐瞒负面报告的问题。
分析师看淡华纳，美林退出承销团
华纳音乐集团于5月11日在纽约证券交易所首次公开发行上市，募集资金5.56亿美元。其承销团成
员包括高盛、摩根、雷曼兄弟、花旗、美洲银行、德意志银行、瑞士银行(UBS)、Bear
Stearns等华
尔街主要投行(其中高盛和摩根为主承销商)，而美林集团却在之前主动退出承销团，没有和其他投行一
道分享总计2600万美元的承销费。
据《纽约时报》报道，这其中的原因是美林的著名媒体产业分析师柯恩女士(JessicaReifCohen)
在上市前对华纳音乐集团的研究报告较为负面，与华纳音乐集团、其他承销商、甚至美林行部门所认可
的投资和估值水平相距甚远；在此情况下，美林无法有效履行其对发行人的股票销售义务，不得不选择
悄然退出承销团。华纳音乐集团当初之所以选择美林参加承销团的主要原因是希望借助柯恩女士在媒体
投资界的影响力，美林在该项目中的一进一退可谓“成也萧何，败也萧何”。
按照IPO的市场惯例，华纳音乐集团在3月份向承销团成员的分析师们作了一次管理层演示，分析
师接下来将准备其研究报告以作为未来市场推介的基础。4月初，柯恩女士告知美林的投行部同事，她
并不看好华纳音乐集团的业务发展前景，并认为华纳音乐集团的每股估值不超过17美元，这对于美林投
行家们来讲无疑是一个噩耗，因为他们早已告诉其客户每股估值会在30美元左右，而且华纳音乐集团的
控股股东(Thomas
H. Lee
Partners)及其他承销团成员都认为每股不应少于25美元。如果这种情况发
生在2003年华尔街十家主要投行(其中包括美林)与纽约州总检察官斯皮策(Eliot
Spitzer)达成有关
分析师独立性的庭外和解协议之前，美林的投行家们会有足够的能力要求并迫使柯恩修改其分析报告的
结论，以帮助投行部门推销其客户的股票。但是，根据2003年的庭外和解协议，华尔街已将投资银行
和股票分析分开，投资银行部门不得对分析部门施加任何压力，分析师的报酬不再根据他们对投资银行
业务的贡献来定，而取决于他们分析的质量；华尔街的分析师被要求出具独立的研究报告，投行部人员
与分析师的任何交流必须以电话会议的方式进行，合规部的律师也必须在场以防止任何违反协议要求的
问题出现。因此，美林投行部人员无法要求柯恩修改其意见；在华纳音乐集团为柯恩特别举行的第二次
演示仍未能说服柯恩之后，美林就只好被迫选择退出承销团。
但美林可以聊以自慰的是，最终资本市场的反应证实了柯恩的分析，投资者普遍认为华纳音乐集
团每股22-24美元的招股价格区间偏高，承销团不得不将上市价降低到每股17美元，而华纳音乐集团上
市后股价表现持续低迷，跌破了发行价，并基本上在16.0-16.5美元区间波动。
从华纳音乐集团上市这一案例中可以看到，经过2003年和解协议后，华尔街分析师们的独立性确
实得到了加强，投行部门对分析师的影响力被有效制约。根据华盛顿大学商学院最近一份研究报告，华
尔街分析师已不再像以前那样极力推崇其投行部门客户的股票。在和解协议前，分析师们对其分析的公
司给予“买入”或“坚决买入”建议的占其全部上市公司评级的77%；而目前，该比重已下降到3.4%。
主承销商出负面报告，“中远控股”市场推介露败绩
“中远控股”6月30日在香港交易所挂牌上市，募集资金95.2亿港元(约合12.2亿美元)，上市价格为
4.25港元，是其招股价格区间4.25-5.75港元的下端。挂牌交易首日以3.7港元的低价开盘，最终报收
于3.825港元，较上市价跌了10%。考虑到当日主承销商(包括汇丰、瑞士银行和摩根大通)已采用了稳
定后市操作，该后市表现已属非常糟糕。
“中远控股”的市场推介活动在五月底展开，由于投资者普遍认为航运业周期性下降不可避免并
将在2006年对航运公司的业绩产生不利影响，“中远控股”所面临的资本市场环境非常不利。其中，
具有戏剧性的一幕是在预路演前主承销商汇丰和瑞士银行的分析师分别发表了研究报告给有关的机构投
资者，认为“中远控股”2006年净利润因受国际运费下降的影响将降低17-18%，引起市场哗然，不少
投资者质疑为何主承销商在如此看淡发行人盈利前景的情况下，仍然坚持推出该上市项目。而更为奇怪
的，根据香港有关媒体的报道，“中远控股”的管理层是从报纸上而非自已的主承销商处得知如此负面
的分析报告的。
在一片看淡声中，尽管“中远控股”提高了派息率，并得到了和记黄埔、恒基和淡马锡等企业投
资者4亿美元的拔刀相助，最终“中远控股”的国际配售部分仅得3倍的超额认购，而香港公开招股部分
更只获得了香港散户一半的认购额，余额不得不回拨至国际配售部分。整个市场推介即使不是一场灾
难，也不能不称为一次失败。“中远控股”错失三次调整时机，其中包括解聘主承销商
从“中远控股”上市这一案例中可以看到：一方面，华尔街分析师们在出具上市前研究报告时确
实获得了相当程度的独立性，因此汇丰和瑞士银行的分析师们可以在预路演前发表对投行部门客户极为
不利的研究报告，而其投行部门也无法阻止该类报告的出炉。但另一方面，“中远控股”的主承销商们
未能及时将该负面报告的信息告知其客户，无疑是失职并损害了客户利益。按照目前的市场惯例，担任
发行人主承销商的投行部人员(包括其资本市场部人员)事先完全了解其分析师研究报告的主要内容，尤
其是有关估值方面的核心内容，并应将有关信息反馈给其客户。尽管发行人及主承销商的投行部人员不
能施加压力来影响有关的分析报告，但他们可以也应该根据有关研究报告的内容来共同确定市场推介
(尤其是预路演阶段)的销售策略。
因此，“中远控股”未能在预路演开始前获得有关负面分析报告的重大信息，使其错失了调整市
场推介策略的时机和可能，其中包括：推迟或搁置市场推介和上市计划；与有关分析师作进一步沟通和
解释；解聘主承销商而另请高明。而后两种选择正是华纳音乐集团上市时发生在美林身上的。市场普遍
揣测，“中远控股”的主承销商们在研究报告发表前一直未与发行人沟通并隐瞒分析师报告的取向是为
了避免被发行人解聘。
从华纳音乐集团上市与“中远控股”上市两个案例中可以看到，华尔街在2003年与美国司法监管
部门达成和解协议后，确实在保障分析师研究报告的独立性方面有了实质性进步，这是值得肯定和称道
的。但另一方面，与华纳音乐集团上市案例相比较，“中远控股”上市案例则暴露了中国企业到海外上
市时仍然面临着在经验不足的情况下如何避免外资银行误导而未能有效保护自身利益的问题。
【股权分置】
权证新空间：金融衍生品未来“半边天”
“权证目前应用于股改，而长远来看是发展中国金融衍生品市场的一个重要步骤。”
“借鉴成熟市场的经验，权证目前应用于股改，而长远来看是发展中国金融衍生品市场的一个重要
步骤。”上海证券交易所权证工作小组组长陈支左日前对记者表示。
上海证券交易所研究中心的有关人士告诉记者，交易所已委托北京有关律师事务所进行“海外权
证法律监管问题研究”，我们已经注意到香港的实际经验。
香港经验
“香港可成为内地权证市场的重要借鉴。”高盛（亚洲）执行董事李颂慈日前对记者表示。他认为，
香港现在已经成为全球第一大权证市场，由于投资者个性及喜好相近，地域和时差也相近，内地发展权
证市场，香港市场的成功及失败的经历可作为参考。
8月29日，香港交易所企业传讯总监陈涓涓向本报记者提供了香港交易所关于发展权证市场的有关
情况。
资料显示，香港是全球最大成交量及亚洲最早发行认股权证的市场，之所以能够取得现在的成
功，很大程度上得益于在2001年对香港权证交易规则的大修改。
在新法规下，权证发行人要为权证委任流动量提供者，发行市值由5000万元降低至1000万元，再
发行由困难变得简单，港交所每天都会发布发行人买卖数量及市场持货量。这些规则，极大地促进了权
证市场的活跃。
在香港，衍生认股权证成为市场的绝对主流品种。截至2004年底，主板上市的认股权证共有895
只，其中只有32只是股本认股权证，另外863只是衍生认股权证。权证市场2004年共成交5274亿元，其
中衍生认股权证成交占据绝对优势，达5245亿元，股本认股权证仅成交29亿元。今年上半年，权证市
场共成交3311亿元，其中衍生认股权证成交了3295亿元。
近年来，香港市场上的中资概念股权证的比重不断增加，2004年国企指数权证的成交金额为394亿
元，较2003年劲升23倍；中石油权证成交金额达273亿，上升25倍；中国人寿权证成交金额达224亿
元，上升123倍。今年上半年，权证相关的10大资产中，中资概念股已经占了一半。
据香港媒体近日报道，近日港交所认股权证市场成交量屡创新高，占去整个市场成交量的20％，1
至7月的成交额居全球第一。各大券商均有意加入发行商行列，从而设法分得一杯羹。
港交所资料显示，今年以来香港认股权证交易市场异常活跃，每月平均有超过800只新权证上市，
筹资额排名全球第三，1月至7月的成交额高达4122亿港元，全球排行第一。成交额呈每月递增的态
势，预计8月份的成交额较7月上升26％。
注目“股改”之外的功能
资料表明，我国证券市场早已开始使用权证这一金融工具，参与者对权证的特征和功能并不陌生。
历史上，沪深市场都曾有过权证交易，1992年6月，沪市推出了我国第一个权证产品：大飞乐配股权
证。
“当然现在的权证有一些不同，目前的可转换公司债券就是股票和权证的结合。”上证所研究中心的
刘先生说。
从权证在股改中的应用来看，长江电力是认股权证，宝钢股份是认购备兑权证，农产品是认沽期
权，类似认沽期权（增持股份）的还有：苏泊尔、苏宁电器、吉林敖东、韶钢松山、宝钢股份、中化国
际、人福科技、紫江企业、华发股份等。
北京有关律师事务所的人士表示，从试点阶段权证应用面临的问题来看，主要是权证方案只是其他
股改方案的配套方案。他说，这主要是因为权证产品的投资者教育相对落后，许多人不认为权证是有价
值的，流通股股东认为赠送权证不是即时对价，流通股股东认为权证定价存在不确定性等。
他说，权证应用于股改有三大基本功能。一是价格发现功能。权证能实现支付对价的定价市场
化。二是价格支付手段。权证本身具有价格，可以作为对价的支付方式，投资者在权证交易市场卖出权
证可以即时获得对价。三是融资功能。发行认股权证可以实现“渐进融资”。
“由于权证产生于股权分置改革，所以大家的目光只是把其功能局限在作用于股改，其实这不利于
权证的发展。”上证所研究中心刘先生表示。他说，根据国外的经验和相关研究来看，我国的权证市场
将成为金融衍生品市场的“半边天”。
法国兴业证券（香港）有限公司亚洲区联席衍生工具主管李子建表示，内地权证市场的发展不应
局限于“股改”。他说，权证的推出将为资本市场带来新的机遇和发展，我十分看好中国内地未来权证
市场的发展前景。未来在上交所、深交所发行上市的认股权证，交易量可能会很大。
权证之后是什么
上证所在上报证监会等有关部门的一个报告里表示，在目前阶段，权证是发展衍生品市场的突破
口。由于衍生品市场的发展是渐进的过程，因此，相对简单易于理解的权证将成为发展金融衍生品的关
键。
权证之后是什么？陈支左在接受记者采访时表示，上证所将遵循“满足市场需求、结构上由简到
繁、风险上由低到高”的原则推进中国金融衍生品市场的发展。据他预测，未来几年内，中国金融衍生
品市场将逐步出现短期利率期货、ETF期权以及指数期权和个股期权等产品，预计这一进程将到2010年
甚至更远。
另据透露，上证所已联合有关机构对发展金融衍生品市场进行全方位的研究。
陈支左说，从研究来看，开发什么样的金融衍生品是比较好确定的，而了解发展金融衍生品的障碍
是目前的关键。有关报告显示，有四大因素将成为金融衍生品发展的障碍。
一是现货规模不足。沪深两市的流通市值不到1万亿元，在价格发现机制方面，由于价格操纵，加
上政府积极干预，从而人为地限制了证券供给量，间接地造成股票价格背离均衡价格。如果衍生品价格
失真，那么，投资者就难以使用衍生品对冲风险，市场就会沦为以投机为主导的场所。
二是市场参与机构的治理水平和专业水平。衍生产品市场的核心问题是如何控制风险。成熟市场控
制风险主要依赖于证券公司。总的说来，这种制度安排非常成功，原因之一就是这些机构的治理结构以
及相关的内部激励机制。
三是政府行政管理。我国政府机构对于金融市场的管理大量采取行政性的干预措施，政策对市场的负
面冲击过大，结果就产生了不公平的游戏规则，一部分人（机构）比另一部分人（机构）占据优势地
位。
四是法律制度。目前我国证券法律和法规对于金融产品创新留下的空间是极其有限的，这种法律环
境难以适应金融创新的内在规律。
【宏观经济】
当前宏观经济形势进入调整期
从统计局的数据来看，人们是无法对当前宏观经济形势作出准确判断：是通胀，还是通缩？是过热，
还是进入了下滑通道？一方面，GDP高速增长得以持续，国内固定资产投资高位运行并正面临着反弹，
进出口贸易一片繁荣，生产品价格指数仍然走高及商品房价格居高不下；另一方面M2的增长放缓，CPI
(居民消费价格指数)连续几个月下落，工业企业的利润增长下降等。因此，用传统的理论来观察上述现
象，既可以得出国内仍然面对经济过热的因素，也可得出中国经济面临通货紧缩风险之结论。
但如果跳出传统理论，从中国GDP快速增长之动力、PPI(工业品出厂价格指数)与CPI的分离、固定
资产投资高位运行及M2的增长放缓之矛盾等因素分析，从中或许能够得出一个结论——目前国内经济进
入一个新的发展期。
如果从历史来看，国内经济突然从高速增长、投资过热及高通货膨胀中走出，经济增速下降，产业
结构调整导致企业利润下降，国内投资放缓而使银行信贷增速减慢等，都是十分正常的。特别是对于建
立在银行信贷失控、地方政府主导及房地产单方面拉动的经济增长，这种增长放缓，不仅能缓解目前经
济出现的一些矛盾与瓶颈，也能为国内经济未来发展创造一些条件。
近几年国内经济快速增长之动力，主要表现为：进出口贸易增长、私人与政府消费的增长、固定资
产投资增长。
对于进出口贸易，尽管推动我国出口增速大幅提高的短期贸易条件发生了很大变化，如美元升值、
欧元前景出现变数、国际贸易摩擦增加、全球房地产市场泡沫开始破灭等可能导致经济衰退，但中国出
口增长的长期推动因素并没有发生太大变化，如经济开放与国际化程度增强、人力资源丰富、“中国制
造”迅速扩张等。也就是说，尽管国内经济增长对外依存度较高,世界经济波动及贸易纠纷等因素可能
造成对国内宏观经济的影响，但都无法削弱我国出口贸易竞争力，进出口贸易增长仍然是国内经济增长
动力。
从私人与政府消费增长来看，以商品零售为代表的数据显示，自2002年以来私人消费一直在增
强，今年1～4月社会零售消费总额增速13.3%。而拉动这次经济快速增长的两大动力——汽车与住房，
尽管最近一些政策的出台使其增速有所放缓，但仍然保持高位运行，如5月份商品住宅平均销售价格上
涨11%以上，1～5月全国住宅投资增长21.8%。对于政府消费来说，经过多年的财政扩张其支出增长被
控制在低于收入增长的水平上，政府消费自2001年来已逐渐减弱，但地方政府隐性债务增长及城市化
进程并没有因此而逆转。
至于国内固定资产投资，经过一系列宏观调控措施，投资增速趋缓，但仍在2004年高速增长上高
位运行，即同比增长26.4%。
因此，国内需求的增长虽有所放缓，但目前仍然处于高位运行上，即拉动国民经济快速增长并没有
发生实质性变化，国内经济增长仍然得以持续。
连续14个月维持在5%以上水平的PPI为什么没有传导到CPI上来，其中有两个方面的原因。一是住
房价格，一年多来，住房价格基本保持在两位数增长水平上，而拉动这次国内经济增长的最大动力又是
房地产及相关行业，高位运行PPI基本上传导到房价上去了；二是政府对某些居民消费品价格严格管
制，而这种管制一放松，上游产品价格的上涨很快就传导到下游产品上。如5月份CPI居住类价格中，
水、电、燃料价格同比上涨8.9%，涨幅比2004年同期加大了两个多百分点。再加上CPI的代表性不足，
最终消费占GDP的比例偏低，这些都是影响PPI向CPI传导之因素。
固定资产投资高位运行而M2增长放缓，很大程度是中国金融体制面临的困境造成。一方面居民储蓄
急速增长，银行许多剩余资金找不到好投资渠道，另一方面不少中小企业需求资金无法在银行获得贷
款，只好转向地方财政借款及民间信贷。如去年宏观调控之后，唐山各银行就已停止向市内几百家各类
钢铁企业放贷，钢铁企业主要部分的资金只能源于政府财政贷款。由于银行利率过低，居民储蓄意愿连
续两个季度创下回落新低，这就使得大量资金在银行体外循环。
总之，就目前经济形势来看，只要出口增长不减，房价在升，国内经济增长态势不会改变，通货紧
缩也不会出现，只不过在有效的宏观调控下增速会有所放缓，而这种放缓只能说明国内经济进入了新调
整期。
【人力资本】
HRP系统在中国联通人力资源部的应用
随着中国电信改革的不断深入，电信行业正面临国际化的市场开放所带来的挑战和发展机遇。面对新
形势，中国电信行业之间的竞争不仅仅是人、技术、产品、服务、市场的竞争，更是一场管理思想、经
营理念的竞争。中国联通在努力提高服务质量、加速创新、合理配置资源的同时，认识到人力资源管理
的重要性，理解到通过对人力资源的规划、有效配置、绩效考核、培训发展、员工关系和激励等一系列
管理手段，充分挖掘员工的潜力，提高他们对企业的认同感和责任感，增强企业的向心力和凝聚力。
一、应用背景
一直以来，中国联通人力资源部非常重视信息技术在人力资源管理中的应用，不同的部门都有相应
的软件在应用，有自己开发的，有购买的商品化软件，有用Excel进行管理的，由于数据分散，集团人
资源信息不能充分共享。集团总部无法准确了解集团人力资源现状，无法对整个集团的人员基本状况、
层次、分布、发展等进行有效管理、调配和监控。
2003年底，经过慎重的甄选与评估，中国联通总部人力资源部利用宏景世纪的HRP系统完成了全行
业人力资源报表的布置、生成、汇总、分析工作；2004年下半年，总部人事处利用HRP系统完成了日常
人事和工资方面的应用，并完成了《联通总部HR在线》的开发，经过近两年的合作，基本实现了人力资
源数据的整合应用，实现了人员数据的分工授权、分头维护、数据共享。通过员工自助、经理自助功能
的实现，架起了人力资源部门与全体员工沟通的桥梁，极大地缓解了人力资源部门日常事务压力，提高
了员工的满意度。
二、HRP系统在中国联通人力资源部的具体应用
(一) 完成了全系统的报表统计工作
2003年开始，中国联通总部人力资源部薪酬福利处开始接触HRP系统，在北京两家子公司试点成功
后，中国联通将HRP系统首先应用于2003年人力资源统计年报和薪酬统计月报并顺利完成。
截止目前，中国联通全部近400家分公司和子公司，均已安装HRP系统，通过使用HRP软件，中国联
通已顺利完成了2003年度和2004年度人力资源统计年报和薪酬统计月报，目前正在使用HRP进行2005年
薪酬统计月报，中国联通总部利用HRP进行各种数据的汇总和分析，极大的提高了统计工作的质量和效
率。
（二） 完成了总部人力资源的计算机高效管理
目前，中国联通总部已借助HRP系统建立起了完整的人员数据库，包括总部正式员工、派遣员工、
返聘员工、借调员工、分公司领导、纵向交流人员等。通过HRP系统，公司相关领导能够获得准确、详
实的员工各类信息，及时了解、掌握本单位的人力资源状况。
1、建立了完善的职位体系
在联通总部HRP系统中，已经建立了总部完善的职位体系，包括每个部门的总经理、副总经理、处室
经理（副经理）、高级项目经理、项目经理等职位信息，通过HRP系统，可方便的查询每个职位下的员
工信息，或某个员工的当前职位信息。总部人事处在任意输出各类人员台帐的同时，还可以按职位对各
类人员按学历、性别、民族、年龄、部门、政治面貌等对各类员工进行结构分析，如：部门经理的学历
结构、总经理的年龄结构、高级项目经理的专业结构、项目经理的平均年龄等，分析结果均可以以比例
图的方式输出，供领导决策。
2、实现了各类人力资源工作的提示报警功能
借助HRP系统，总部人事处建立了较为完善的人员数据库，每个员工的工作履历、学历情况、任职
经历（包括进入公司以后的变化情况）、家庭成员、员工的劳动合同、保密协议签订情况、员工调入公
司途径、身份等信息均记录其中。在数据准确的基础上，总部人事处还实现了各类人力资源工作的报警
功能，如：人员即将退休报警；派遣员工合同到期报警；自动提示借调、返聘、实习人员工作到期终止
等，降低了总部人事处管理人员的工作强度。
3、优化了薪酬福利管理
总部人事处在HRP系统中建立了全套的薪酬体系结构，在“工资变动”中记录了总部人员历次工资
变动情况，“工资发放”记录了每个联通总部人员从2003年以来的每月工资发放明细数据。
薪酬福利管理人员使用HRP系统实现了每个员工从入职、转正、转岗到离职的工资自动处理。每次工
资变动，薪酬管理员只须录入转岗日期和新岗位的相应等级档次，计算机会自动计算出相应数据，打印
出工资通知单报财务部门。
另外，HRP也设置了相应的薪酬福利报警，到了规定时间，系统会自动提示核定员工当年的年休假
天数；调整员工月奖；调整住房公积金缴扣标准；调整防暑降温费标准；调整独生子女费标准；制定劳
保费标准等业务。
（三）实现了领导和员工的自助管理
在HRPWeb2.0系统的基础上，开发完成了《联通总部HR在线》系统，实现了联通总部领导、各部门
经理和员工的自助管理。通过《联通总部HR在线》，所有总部员工均可自助查询人力资源相关信息，包
括个人资料、我的薪酬、办事流程、规章制度、表格下载、公告栏、HR意见箱等，公司领导和部门经理
可随时查询浏览公司人员的各项信息，及时了解公司整体人力资源的动态情况，为管理和决策提供了帮
助，取得了较好的效果。
另外，通过《联通总部HR在线》提供的“HR意见箱”，总部员工可以给人力资源部提出宝贵建议，
可以促进人力资源部工作的改进，提高员工对公司的满意度。
利用《联通总部HR在线》提供“我的薪酬”功能，每个员工可以查看任意年月的工资明细数据，系
统还提供了累计功能，员工还可以查看个人某年累计薪酬福利总额明细。
系统以表格的方式直观地反映出员工的薪酬福利情况，且表格可以按照本单位的实际情况设计和修
改，体现了HRP系统随需应变的能力。
三、规划与展望
随着HRP系统在中国联通人力资源部应用的不断深入，不仅实现了公司人力资源部门事务性工作的
自动化处理，而且还规范了人力资源业务管理模式，提升了人力资源管理的效率和水平。随着人力资源
管理工作的不断提升，下一步的应用重点应该是流程化应用，在招聘管理、绩效管理、培训管理等方面
取得突破性进展，管理者随时掌控部门员工的绩效，动态掌握培训的过程和效果，及时了解员工的满意
度以及对公司的意见和建议，依据量化的数据做出准确的决策，赢取更多的时间和精力去思考和解决深
层次的战略性问题。
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