【资本运作】
郎咸平二度向倪润峰“开火” 国有股不应该退场   

    继5月公开指责长虹MBO（管理层收购）之后，著名经济学家郎咸平本周二再度向这家中国彩电巨头开火。在江西省国资委主办的“江西财智论坛——中外名家系列讲座”中，郎咸平将矛头直指长虹前当家人倪润峰，认为长虹在倪润峰执掌期间存在严重的国有资产流失情况。

　　郎咸平和倪润锋之间PK开始了。

　　再度开口

　　郎咸平增添白发

　　和一年前相比，尽管多了些许的白发，但讲台上的郎咸平激情依旧四溢：动情之处，愤然拍案。这不禁让人联想起已经年余的“郎顾之争”：郎咸平刚做完那篇著名的《格林柯尔：在“国退民进”的盛宴中狂欢》演讲之后迅疾遭到各种既得利益近乎疯狂的反扑，一大批国内主流经济学家纷纷批驳郎咸平，饱受压力的郎咸平更是沉默应对，一时是非难辨……直至1个月之前顾雏军的身陷囹圄才让这场中国经济改革进程中最为激烈争辩的结果落定，曾经为格林柯尔积极辩护的主流经济学家们先后失声。在这样的背景下，郎咸平的出现无疑令人关注。不仅如此，更引人注目的是，这次郎咸平面对的听众是地方国有资产政策的制定者和经营者。

　　必杀秘笈

　　“吸星大法”有三招

　　尽管经历颇多，但郎咸平演讲风格依旧在深入浅出中透着犀利：在采取常见的财务分析手段详尽解读四川长虹的“冰棍”理论和倪润峰的MBO故事，深入解剖了倪润峰未尽的MBO努力，并对赵勇继续变相MBO提出质疑，郎咸平为倪润峰时期的长虹国有资产流失途径取了一个极具金庸武侠色彩的名字：“倪氏吸星大法”。

　　在郎咸平看来，“倪氏吸星大法”。共有三式。第一式：虚实难辨，敌友难分。如长虹美国代理商APEX有意拖欠货款，100多亿元去向不明。第二式：袖里乾坤，暗渡陈仓。子公司的应收账款大幅度上升，如长虹公开披露资料的子公司长虹新艺为例，当初投资1亿元，资产清算后，只剩余1600万元资产。一家子公司就少了长虹8400万。第三式：天下为盟，互惠互利。根据公开资料，4年内长虹委托理财金额高达36．5亿元。目前已揭露的有南方证券挪用长虹1．82个亿的本金，汉唐证券也有类似的情形。在深谙财务精髓的郎咸平看来，委托理财业务有两大好处：一是业绩炒作，将委托理财收益当成投资收益体现在年报或者季报上；二是便于在适当的时候通过金信信托MBO。

　　核心观点

　　国有股不应退场

　　基于此，一直坚持国有企业只要建立正确的激励约束制度就未必输于民营企业的郎咸平仍旧强调自己的观点：国有企业目前效率低下的根本原因是国内职业经理人信托责任制度的缺失。而所谓“信托责任”郎咸平通俗的解释就是通常意义上的“良心”。“国企老总只有具备良心才能做得好。”当然这种良心的前提是有完备的法制进行约束。所以在郎咸平看来，信托责任建立的基础就是不断推进的法制化建设。

　　“建立一套激励机制与信托责任并重的职业经理人制度，让市场机制制约职业经理人，用法制约束，保护产权。”目睹过往一年国有企业为此付出巨大代价的郎咸平继续自己坚持的两个观点：一是国企不论大小，政府行政命令首先应该退出市场，但是国有股应该留在市场。二是职业经理人制度不但可以改革国有企业，而且也不造成国有资产流失。在郎咸平看来，现在不少企业管理层以国有企业效率低下而纷纷提出改制诉求的目的更在于利用国企改制之机行分肥之实。“国有资产‘取之于民’，当然要‘用之于民’，绝不能在改革中沦为少数人的资产。”

　　对手回应

 　长虹静观其变

　　不评论、不回应、静观其变。这就是长虹对于郎咸平言论的态度。长虹新闻发言人刘海中接受记者电话采访时表示对此不做评论。刘海中认为，由于郎咸平并未向长虹方面进行沟通，也未亲自到长虹进行调查，因此郎咸平的上述言论只是他个人的学术观点，属于主观范畴，并非客观定论。不过刘海中表示，若郎咸平上述言论给长虹带来不良影响，他并不排除长虹会采取相应措施捍卫自身权力。

　　而之前5月28日在北京参加彩电峰会的现任长虹掌门人的赵勇也曾表示不会回应郎咸平。在该次表态中，赵勇强调长虹正在进行的改革与MBO有着本质的区别，长虹只是把自身相对成熟的一块业务剥离出来，成立长虹网络科技有限责任公司，首次探索员工及管理层持股新机制，而且是在绵阳市国资委批准的情况下进行的体制改革试点。赵勇认为这一举措符合国家对高新技术企业“鼓励知识、管理等要素和资本一起参与分配”的政策。他指出，在新出台的《企业国有产权向管理层转让暂行规定》中，还特意重申了这一点。

　　信报记者廖奇　　■相关链接　　郎氏PK记

　　2002年前，郎咸平屡次“炮轰”德隆，称其财务问题严重。2004年，德隆系全面崩盘。

　　2004年6月17日，郎咸平质疑TCL产权改革方案。

　　2004年8月2日，郎咸平四问海尔管理层，试图得出海尔高管曲线完成MBO的结论。

　　2004年8月11日，郎咸平质疑顾雏军，“七板斧”伎俩席卷国有资产。郎咸平将顾雏军的巧取豪夺归纳为“七大板斧”——安营扎寨、乘虚而入、反客为主、投桃报李、洗个大澡、相貌迎人以及借鸡生蛋。今年7月，顾雏军被捕，格林柯尔系坍塌。

　　■记者印象

　　他很郎咸平

　　前卫、尖锐、颠覆性的话语让他在只要张嘴就能出名的经济显学中如此不同。公众中受欢迎程度与其在主流经济学家中非议度呈现少有的正相关关系：有人把他视为“社会良心”，有人说他是“沽名钓誉”，但始终没有人敢忽视他的能量，这就是郎咸平。一个给人们打开另一扇看经济风景的窗口的经济学家。

　　“超女”之所以如此火暴，因为它是一场排除精英在外的全民娱乐。同样，郎咸平之所以广为关注且争议不断，就在于他敢用严密数据和逻辑推理挑战精英们此前的定论，尽管这些定论此前有人已经识破，但真正敢于迈出这一步的却只有郎咸平，就像《皇帝的新装》中那个小孩。

　　郎咸平说，他的偶像是“黄花岗七十二烈士”之一的林觉民烈士。林觉民那封著名的《与妻书》至今铭记，“我和林觉民一样都是为了信念而工作的”。因此，即使遇到再大困难，他都会毫不动摇地继续坚持自己的研究工作。于是在报纸上、网络上，甚至在他主持的电视“脱口秀”里，郎咸平如同眼下火热的“超女”粉丝一样，到处布道。

  【国资改革】

国企改革股权必须多元

    　专家论道

　　中国经济体制改革研究会副会长　杨启先

　　当前深化国有企业改革，必须做到股权多元化。也就是除极少数特殊垄断的企业可以改制为国有独资公司以外，对于绝大多数企业，必须改为股权多元化的公司。这是股份制、

    公司制企业优越性的重要体现，也是我们要实行股份制、公司制的要害所在。

　　因为，我们要推行公司制、股份制，决不是为公司制而公司制、为股份制而股份制，而是为了借鉴这种在世界上已有上百年历史的企业组织形式，来解决我国国有企业长期政企不分的问题。因为，实现了股权多元化，即使股份都是或者绝大部分仍然属于国家所有，但分别由多家职能部门来代替国家行使所有者权益，任何一家就不可能再单独控制企业，只能各自派出代表组成董事会，共同负责企业重大问题的决策。原来的政府部门自然无法单独指挥和干预企业，政企不分的问题相应就能够得到解决或者大大淡化了。

　　至于如何做到股权多元化，从原来苏东国家剧变后比较成功的改革经验看，可以有几种办法:一是，将国有企业的资产除一部份依法退赔给原所有者以外，大部分用发私有化券的办法，无偿平均分给全国18岁以上的居民。这基本上是捷克的办法，即实行无偿私有化。我们是社会主义国家，不应该也不可能这样做。二是，经过比较严格的资产评估，然后对大型企业可以通过规范的公司制改组，股票市场，以股票的形式上市出卖；对中小型企业，可以直接进入产权交易市场公开拍卖或转让。这基本上是匈牙利的办法，我们一般也在这样做。但因为我国国有企业众多，工作量大，加之常受主管部门的掣肘，进展很难加快。三是，组建多家国有资产经营公司，分别领导一批国有企业。然后通过公司制改组，强制分拆企业的股份，分别交由其上级主管经营公司持股，或由各资产经营公司交叉持股和委托其他公有法人持股，并相应负责国有产权的保值增值。这基本上是波兰的办法，对我们有较大的现实借鉴意义。

 【宏观经济】
管理评论：中国经济走势之争  

   过去的几年，投资与出口两个轮子高速运转，创造了令人艳羡的中国经济增长。

　　年初以来，对中国经济增速下滑的担忧开始被全球资本和商品市场所讨论，“中国概念”开始褪色，一些国际证券机构劝导自己的客户渐进地卖出中国概念的股票。

 　进入五月，上半年经济运行的一些重要数据相继出炉。宏观经济数据中上行和下行力量并存，既有显现“热”特征的指标GDP、房地产投资；又有显现“冷”迹象指标的银行贷款、工业企业利润和过快增长的企业产成品库存。

　　以中国经济增长的引擎广东、上海、浙江为例，广东省省长黄华华在5月12日全省经济运行分析会议上，历数了“几个不可忽视的问题”：工业增速明显放缓，企业效益下降；煤电油运全面紧张，特别是电力供求矛盾十分突出；固定资产投资增速较慢；金融机构贷款增速回落；部分地区的经济增长速度放缓。

　　在广东经济显现低迷迹象的同时，上海的经济增长也出现了“比较严峻的局面”。从上海市的工业生产来看，上半年的回落非常明显。工业增加值从1月份的20.20%下降到5月份的7.60%，最令上海忧虑的是固定资产投资增速的大幅回落：固定资产投资同比增幅从1月的22.50%下降到5月的1%，几近零增长。　　

   浙江经济在全国经济中具有先行性特征，对于全国经济的走势具有一定的预示作用，从2005年初开始，浙江经济增长步伐开始大幅放慢，企业效益也开始大幅下滑，出现了1998年以来的首次负增长。

　　从主要经济统计指标看，一方面今年上半年国内生产总值增长9.5%，增速与2003～2004年持平，继续维持较高的增长速度；另一方面市场物价走低，部分工业消费品价格不断下跌。一方面，工业快速增长、工业产品销售率提高；另一方面工业企业盈利水平下降，亏损额增加。再看判断经济增长的另一个重要指标，FDI也连续两个月下降。5月FDI同比下降22%，4月下降27%.

　　中国经济走势扑朔迷离，各种矛盾的经济信号交织在一起，混沌不清，似乎又走到了一个难以判断的十字路口。面对这一复杂局面，如何判断当前中国宏观经济？中国经济已放缓还是将继续平稳较快增长？通货紧缩是不是已经到来？对房地产的调控是否已经到位？宏观调控下一步怎么走？出现了不同的声音。

　　认为中国经济出现减速的一个重要根据是出口增长放缓，另一个重要根据是抑制投资增长偏快，尤其是调控房地产市场，会令投资需求下降，导致经济增长减速。而国家统计局就下半年经济走势对60位研究宏观经济的学者调查显示，60位学者中的大多数认为中国经济增长仍处于平稳、较快的增长期。认为经济不会急速下行、出现通货紧缩，他们判断经济在明显“退烧”但不会滑向低谷。　

　中国经济是否下行，到底是看GDP，看CPI，看房地产，还是看政府的决策？专家、学者、政府官员、国际金融机构判断不一。专家们争论的背后，其实涉及到判断经济走势的标准问题。通常情况下，消费、投资和进出口都是重要的指标，被喻为“三驾马车”。但是中国的实际情况，远比这些简单的指标要复杂得多。为此，本刊围绕如何判断中国经济走势，对方方面面的专家进行了专访，汇聚成本期封面文章，力图给读者提供判断、认识中国经济发展趋势的新视角。