康缘药业高管增持非流通股 称旨在便于股改协调
记者 贺桥 中国证券报
    扛缘药业(资讯 行情 论坛)(600557)公告，由公司高管和员工控股的公司第一大股东连云港天使投资发展有限公司拟受让第四大股东和公司管理人员肖伟等人所持的公司股份，从而所持公司股份比例将从11.03%提高到27.11%。同时，公司董事长肖伟直接和间接持有公司股份的比例将从12.17%提高到20.78%。
　　公告称，本次股权转让的目的是为了增强上市公司非流通股东协调、一致性，便于公司未来股权分置改革协调推进；同时进一步完善康缘药业的员工持股激励机制，促进公司持续健康发展。
此前康缘药业高管层合计控制超过公司18%的股份。但根据公司公开资料，康缘药业的第二到第五大股东合计持有康缘药业34.58%的股份，远远高于康缘药业高管控制的股份。（详情请参与经邦研究报告《康瑞医药MBO》WWW.CSRRC.COM）

中国互联网昨晚爆出１０亿美元合并案
    昨晚，一则重大消息在中国互联网产业上空"爆炸"--互联网巨擘雅虎计划以近１０亿美元获得中国最大的电子商务公司阿里巴巴３５％的股权。进一步消息表明，阿里巴巴将正式吞并雅虎中国公司。
值得关注的是，这次合并案与不久前的明基收购西门子手机案手法相似，阿里巴巴吞并雅虎中国，但雅虎将向阿里巴巴投资１０亿美元来参股。最终结果可能会在下月中旬出炉。今天，这笔买卖将成为１０年来中国互联网产业最大一笔合并案，并将改写中国互联网历史。
收购谈判秘密进行中
    昨天晚上，记者已从阿里巴巴投资方核心渠道得知，整个消息属实，谈判也正在进行中，但该人士拒绝透露雅虎具体出资额度和持股比例，并不愿继续发表意见。
目前阿里巴巴旗下有三家网站：阿里巴巴国际、阿里巴巴中国和淘宝，分别经营国际Ｂ２Ｂ（企业间）交易、国内Ｂ２Ｂ交易和在线拍卖。
    实际上，数月以来，业内就一直在流传"阿里巴巴将有重大新闻爆出"。在这种国际收购中，美国上市公司一般都会制定严格的保密条款，如果合作方违约，谈判将随时终止。不过，这一消息将会使雅虎在美国的股价上升，因为中国电子商务市场的巨大想像力将使这家公司在亚洲获得强有力的可持续发展。
阿里巴巴新闻稿早有暗示
    雅虎势力介入阿里巴巴其实已有端倪可见。上周，阿里巴巴突然发布新闻声称，雅虎公司创始人"酋长"杨致远将于９月１０日赶赴杭州，参加由阿里巴巴公司举办的第五届西湖论剑。
在新闻稿中，杨致远创办雅虎被阿里巴巴称为"互联网最古老的传奇，也是最持久的传奇"，并指出"已经走过１０个年头，但雅虎一直无法在中国市场创造奇迹。雅虎中国几经变更，依然无法进入门户的第一阵营。不过他不会放弃，在中国互联网'元年'的２００５年，互联网最老的传奇人物杨致远将来华和中国同行们一起探讨雅虎中国路在何方"。
   雅虎中国路在何方？莫非就是中国的电子商务市场与救星阿里巴巴？阿里巴巴上周的简短新闻稿似乎充满暗示。
百度奇迹激起雅虎投资热情
    就在百度几天前创造中国互联网的奇迹后，阿里巴巴的这一举动将使中国互联网在美国市场从亚洲概念变成一个能生产现金流的热土。
    业内认为，阿里巴巴的战略更为雄大：它将在中国全面推行搜索加电子商务的经营模式，全面改写这一市场的进程。阿里巴巴创始人马云由此将更富有传奇色彩。去年初，软银注资阿里巴巴，创下中国公司私募纪录，而８２００万美元的私募额度，马云在一分钟之内就说服了软银老板孙正义。
此前，除了公司管理层与员工持股外，阿里巴巴主要的股东是软银、日本亚洲投资公司、富达、汇亚基金、ＴＤＦ风险投资有限公司、瑞典投资等，软银算阿里巴巴第二大股东。
雅虎在华出手正日益阔绰，它去年刚以１．２亿美元的价格收购了中文网络搜索公司３７２１，并把它并入了雅虎中国版图。在成为阿里巴巴大股东后，雅虎在中国将覆盖从信息门户、搜索到电子商务、网络广告、即时通讯等互联网所有主流业务。
    中国百度上周在纳斯达克创造了３５４％的股价惊人涨幅，中国概念目前在美国资本市场重新炙手可热，美国媒体甚至评价说，仅从投资角度考虑，雅虎结盟阿里巴巴都将会是笔不错的

长江电力落定股权分置全局改革吃下"定心丸"
    在8月5日举行的第二次临时股东大会上，长江电力（600900.SH）以99.1796%的赞同票通过了其股权分置改革方案，其中参与投票的流通股份中96.7621%对方案表示赞同。
    与其他公司表决现场的相对冷清相比，这只两市流通市值排名第一的公司股改方案则备受各方关注。嘉实基金、博时基金、瑞银等持有公司大量流通股的机构投资者也来到现场参与表决。而这些机构投资者在参与其他公司的表决时则多采用网上投票方式。博时基金代表余洋对《第一财经日报》表示，主要是因为长江电力是机构投资的主要品种，各家机构对其都比较重视。
    余洋认为，最终方案出来之前，公司与机构之间的沟通较多，使方案较最初有很大改进。如"2010年以前每年现金分红比例将不低于当期实现可分配利润的65%"，是根据机构投资者的建议最后确定的方案补充条款。
    一些中小投资者虽然认同长江电力是个好公司，但仍认为方案在对价的计算上缺乏科学性，真正能够给予流通股股东的补偿太少。而未来公司的分红收益等是所有股东理所当然应该得到的。
某财务公司代表则认为，现在的方案是各方股东积极争取的结果。虽然还会有人对方案有看法，但在国内绩优蓝筹股为数不多的情况下，还不能改变对长江电力的厚爱。作为机构投资者，更希望其管理层在方案通过后，将精力放在长期发展上，这样更符合公司的长远利益。
    据长江电力提供的数据，截至7月21日，公司前100名流通股股东中，主要以机构投资者为主。包括基金公司、保险公司、QFII等合计持股161473万股，占公司全部流通股的69.42%。
    公司总经理毕亚雄指出，公司与占流通股本74.49%的股东主动进行过沟通。对于机构，无论持股数量多少，公司都沟通过了，而市场走势也表明其对方案的认可。但对于部分中小投资者的不同意见，毕亚雄承认与其沟通还不到位。
    而对于有股东质疑，公司大股东三峡总公司的子公司三峡财务是否曾在北京的各大基金公司活动，以购买基金份额作为交换争取基金公司的赞成票，主要负责股改方案的长江电力副总张定明否认了这种说法，他认为公司没有必要采取这种手段。
　　随着方案的通过并付诸实施，长江电力也将率先开始对股本权证的探索。而在本次股东大会上，这也是最受关注的话题之一。
    张定明在解释权证时认为，权证设计方案也向市场传递一个信息，即大股东对上市公司的信心。因为如果出现回售，就只能是大股东行权，公司向大股东融资。
    据统计，长江电力从6月17日到7月21日，股东户数由165093户下降到151852户，户均持股由1.41万股提高到1.53万股。其中保险公司持股数由3229万股上升到5051万股，QFII持股数由7371万股上升到10389万股。
    尽管出现机构持股开始集中的现象，但对于这只被公认的对市场走势起到重要作用的"市场标杆"，毕亚雄称，要冷静地分析和思考它的后期走势。
　　天勤证券研发中心费运笔认为，长江电力的通过就像一块巨石已经落下。因为它是重中之重，它的成功将大大推进股改进程，扫除了市场上的心理障碍，也间接表明了监管层的决心。

首家民企MBO浮出水面
    京新药业近日发布公告称，公司董事会二届六次会议7月27日以电话及传真方式召开，应出席董事7人、实际出席7人。会议审议并通过了《京新药业董事会关于吕钢先生收购事宜致全体股东的报告书》（简称收购报告书）。由于董事吕钢为收购方、董事俞更生为出让方浙江利丰投资有限公司（简称利丰投资）的实际控制人，两人因属于关联董事回避了表决。
    这样一来，7月15日由京新药业披露的其第二大股东、董事长及法人代表吕钢收购第三大股东利丰投资所持京新药业11.9％股权的事宜已经基本成为定局。
    会议成果对于吕钢而言则是"一石三鸟"：实际控制京新药业；为即将到来的京新药业股权分置改革铺平道路；有助于股改后京新药业核心经营管理团队的稳定。（详情参阅经邦研究报告《民企MBO之京新药业》）
懈怠股权分置改革上市银行遭遇融资困扰
    "上市公司不进行股权分置改革，将不得再融资"。证监会一纸新令，无异于给那些尚置身股权分置改革之外隔岸观火的上市公司套上了一道"紧箍咒"。而对于近年来一直迫于资本约束压力的上市银行来说，这一记股权分置改革组合拳又偏巧砸在了他们的痛处。
　　根据央行统计数据，今年6月末全国金融机构人民币各项贷款增速为13.3％，增幅比去年同期低3.1个百分点，比去年末低1.3个百分点。对此，专家分析说，所谓银行"惜贷"除了国家宏观调控政策对信贷的紧缩作用外，很大程度上还源于资本金的约束。根据监管部门要求，商业银行如不能达到8%资本充足率标准，其资产增长速度、风险资产规模将受到限制，甚至今后设立新机构、开办新业务等都将受到影响，故银行补充资本金的紧迫感相当强烈。也正因为此，加快股权分置改革以打通股票融资渠道，对于深受资本约束之痛的上市银行无疑迫在眉睫。
　　然而，现实情况却是，银行方面的反应似乎并没有想像的那么积极，对于这种现象经邦咨询分析师唐化军认为：上市银行的股权结构相对分散，所谓大股东其实持股比例并不高。5家上市银行中，最高的招行第一大股东招商局为17.95％，股权比例最少的民生银行第一大股东新希望集团仅为6.98％。对于这些股东来说，一旦实行对价补偿后，不仅加大持股成本，而且使股权进一步被摊薄，甚至有丧失控制权的风险。另一方面，由于看好银行发展前景，他们并没有出售股份的打算，对于其是否可流通其实不看重，因此自然不会有动力推进股权分置改革。再一个原因是，上市银行的非流通股股东数量相对较多，持股成本不一，要想使他们在此问题上达成一致看法，难度也相当大。不仅如此，深发展、浦发和民生银行还涉及外资股东问题，由于这些外资股东在购买股权时均已支付一定溢价，如按照现有股东对价方案加以补偿的话，恐怕会遭致反对，这也促使股权分置问题复杂化。不久前，香港联交所发布消息，要求凡两地上市的内地公司在进行股改时，除需报批证监会外，还需向联交所申报，原因是如上市公司采取公积金送股的对价方式，将有可能损害H股股东的权益